«Инвестируйте в бизнес, которым может управлять любой идиот»
Причина, по которой мы используем коэффициент «цена/продажи» вместо коэффициента «цена/прибыль» или «цена / балансовая стоимость», заключается в том, что прибыль и балансовая стоимость компании могут быть отрицательными, а коэффициент «цена/продажи» не зависит от нормы прибыли и применим к большему количеству ситуаций.
Справедливая стоимость Питера Линча = темп роста прибыли × прибыль.
Величина прибыли (EPV) — это метод расчета внутренней стоимости, разработанный профессором Колумбийского института, экспертом по стоимостному инвестированию Брюсом Гринвальдом, который считает модель дисконтированных денежных потоков ненадежной, поскольку она сильно зависит от предположений о будущей рентабельности, затратах на привлечение капитала и темпов роста в будущем
В целом число Грэма — это очень консервативный способ оценки стоимости акций. Однако в связи с тем, что в нем учитываются только последние данные о прибыли и балансовой стоимости, этот показатель не очень подходит для оценки циклических компаний.
Текущая цена акции не должна превышать среднее значение прибыли за последние три года более чем в 15 раз.
Число Грэма = квадратный корень из произведения (22,5 × балансовая стоимость на акцию × прибыль на акцию).
Таким образом, внутренняя стоимость может быть рассчитана на основе прибыли компании, или чистых активов, которыми владеет компания, или комбинации прибыли и активов.
С помощью расчета внутренней стоимости инвесторы пытаются определить абсолютную стоимость компании и сравнить ее с ценой акций
Именно так поступил Баффетт с компанией PetroChina, крупнейшей нефтедобывающей китайской компанией. Он приобрел ее акции в 2002 г., когда нефть стоила $20 за баррель, а коэффициент Р/В акций PetroChina был примерно равен 1. Он продал акции в 2007 г., когда цены на нефть подскочили выше $70, а Р/В достиг 4, своего исторического максимума.